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析，都必須考慮到資本流動。”
“在蒙德爾一弗萊明模式出來之後，匯率制度研究，才開始注意到不同匯率制度下貨幣政策和財政政策的影響，開始比較分析財政政策和貨幣政策，在不同匯率制度下的有效性。”
“到了1971—1977年間，匯率理論的發展，出現了轉折。”
“世界進入了普遍的浮動時代！”
“隨之而來的是，國際資本的大量流動和國際匯率的經常波動。”
“國際資本流動性的增加，從根本上改變了國際經濟變數的執行環境，改變了國際貨幣現象分析模式的性質。”
“同時，固定匯率制的崩潰，也為人們觀察在市場力量支配下的匯率行為，提供了機會和實證證據。”
“所以，我認為探尋在匯率固定的條件下，是什麼因素決定了國際收支從而政府的國際儲備的變動，已變得不再有意義。”
“由於浮動匯率制下的匯率行為，不斷地使我越研究，就越感到困惑。。”
“並且，匯率比起50年代和60年代來，更多地受到了各個國家內生因素的影象～”
“因此，近些年我對匯率理論研究的焦點，轉向了探詢：是什麼決定了匯率的行為？以及匯率的作用是什麼？”
“近幾年，各國的經濟發展，都陷入了停滯、通貨膨脹的困境中～出現了許多關於資本專案的匯率理論模式。”
“其中著名的有弗蘭克爾（J.A，Frenkel）-羅德里格斯（c.A.Rodriguez）於1974年首先系統闡述的貨幣分析法。”
“多恩布茨（R.donnbusch）於1976年提出的匯率動態學。”
“勃萊遜（w.branson）首先於1975年提出的資產組合平衡匯率說。”
“卡爾夫（G.calvo）一羅德里格斯一貝羅（Robert ***arro）於去年和今年提出的貨幣替代模型。”
“考雷（pentti Kouri）於1976年提出的合理預期模式，等等。”
“這些理論模式，都突出強調了資本專案，在匯率決定和國際收支調節中的中心作用，並且都把匯率看成是在金融市場上決定的，而不是在商品和勞務市場上決定的。”
巴特萊教授在最後的這句話中，對“金融市場”“商品和勞務市場”，加重了語氣。
老摩根緊皺著眉頭，在巴特萊教授的耐心等待後，思索著問道：“你的觀點呢？你也是這樣認為的？”
巴特萊教授不置可否的笑笑，放下了咖啡杯，繼續說道。
“事實上資本專案模式大都是動態的，時間因素在其分析中，至關重要！”
“在給定長期均衡匯率的條件下，著重分析當前的匯率，對長期均衡匯率的偏離及其背後原因，並進而分析當前匯率圍繞長期均衡匯率進行調節的過程和速度。
“這讓外匯市場上匯率的日常波動，成了匯率研究的重要物件～”
“而這是在我從前的匯率研究中，幾乎是被完全忽視的。
巴特萊教授，又在講到“時間因素”時，用手指輕輕敲了兩下桌面。
他停頓了幾秒，又接著說道：“現在華爾街上的許多人，都開始側重於分析匯率的短期行為，關注短期均衡匯率的走向～”
“可能世界上。。沒有一個任何分析領域，能像匯率行為分析這樣，使預期，起有那麼重要的作用。
巴特萊教授，“預期”這個詞兒上，敲了兩下桌面。
“而在1961年首創，並藉以解釋價格變化的合理預期概念，經劉卡斯（R.E.Jr.Lucas）、薩金特（t.J.Sargent）和華萊士
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