第572章 真的會展期嗎？

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“別管國儲怎麼處理虧損吧，今天滬銅漲了兩百多，倫敦銅為什麼跌呢？”

“還不是擔心國儲會賴賬唄。”劉發霞心不在焉的回道。

葉小剛大笑道“我就說這些老外不懂我們的國情嘛，二十幾萬噸銅跟國儲臉面比九牛一毛而已。不可能賴賬的。”

劉發霞皺眉想了想搖頭道”我覺得國儲不會選擇展期，你知道中航油事件嗎？“

葉小剛點頭道”聽說過，不過具體細節不太清楚“

劉發霞點開電腦網頁讀著頁面上的介紹“中航油成立於1993年，由中央直屬大型國企中國航空油料控股公司控股，總部和註冊地均位於新加坡。1997年以來，由新的掌舵人陳久霖分管中航油，當時公司初期只有兩名人員、啟動資金只有38.4萬新元。2001年年底，中航油在新加坡上市後，公司迅速成為投資者的寵兒。中航油6年間，淨資產由1997年的16.8萬美元猛增至2003年的1.28億美元。陳久霖本人因此分享企業盈利的10%，2003年薪酬達到2300餘萬元，成為打工皇帝。

中航油幾乎100%壟斷中國進口航油業務，2004年的航油貿易額為19億美元，同時公司還向下游整合，對相關的運營設施、基礎設施和下游企業進行投資。透過一系列的海外收購活動，中航油的市場區域已擴大到東盟、遠東和美國等地。2003年，《求是》雜誌曾發表調查報告，盛讚中航油是中國企業走出去戰略棋盤上的過河尖兵。同時，國資委也表示，中航油是國有企業走出國門、實施跨國經營的一個成功典範。

2003年下半年開始，中航油開始交易石油期權。在原油價格位於每桶35～39美元價位區間時，中航油開始“作空”，意思就是按當時市場價格賣出一定數量的貨品或期權合約，等價格下跌後進原油，實現高價賣出、低價買進的差額利潤。到年底，公司的盤位是空頭200萬桶，中航油在交易中獲利，期權交易由兩位資深外籍交易員操盤。陳久霖認定油價將會在下半年開始下跌，甚至會出現跌停，決定將大量現金押寶石油跌價。2003年12月31日到2004年1月31日僅一個月時間，中航油已虧損1100萬美元，主要就來源於在石油期權交易中輸給了交易對手高盛的J.Aron公司。由於不希望讓“賬面虧損變成實際虧損”，中航油總裁陳久霖決定將盤位“後挪”，也就是選擇了展期”但自2004年1月和高盛簽署重組協議至當年6月，油價並未如中航油預期的下跌，反而一漲再漲。到二季度，因期貨產生的虧損已高達3000萬美元。中航油再次選擇“後挪”，在6月28日同交易對手J.Aron公司簽訂第二份重組協議，風險成倍擴大。

2004年7月到9月，中航油隨著油價的上升，使其只有繼續加大賣空量，才有可能反敗為勝。10月份，國際石油價格達到55.67美元時，中航油的油品期貨合同已經高達5200萬桶，中航油每年的進口量約為1500萬桶，賣空投機的盤位高達5200萬桶，已經超過中國航空用油三年的用量。油價在大幅上升，公司需要支付的保證金也在急劇上升。此時，中航油已經感覺勢如騎虎，且因現金流耗盡而身陷絕地。2004年10月26日，中航油在期權交易中最大的對手三井物產旗下的三井能源風險管理公司開始逼倉，正式發出違約函，催繳保證金。在此後的兩天中，中航油因被迫在美國西得克薩斯輕油（wtI）55.43美元的歷史高價位上實行部分斬倉，賬面虧損第一次轉為實際虧損1.32億美元，至25日的實際虧損達3.81億美元。11月29日，中航油在新加坡申請停牌，次日正式向市場公告了已虧3.9億、潛虧1.6億美元的訊息，合計5.5億美元。

葉小剛聽完後笑道”你覺