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紐約。
夕陽西下。
摩根銀行的一間辦公室裡，燈火通明。
帕納里斯和埃爾德正坐在一張辦公桌旁，認真的看著手裡的材料，在電話裡和老摩根介紹著近幾天手下的法務、專業的分析師們，分析整理的關於mbs專案的研究報告。
“曾經在所羅門公司工作並提出mbs專案的劉易斯·拉捏利，現在是我們mbs專案組的負責人。”
“他給咱們帶來的材料裡面，在法律方面有幾份檔案是我們以前一直都沒有重視起來的，在這裡，我簡單的介紹一下它們。”
“1968年開始，聯邦政府在這近十年時間內，制定了一系列專門針對消費信貸的法律。”
“這些法案，初步形成了一整套完成的法律依據系統，統一、規範了全米國的信貸市場。”
“其中，《公平信貸法》（tila）是消費信貸法案中最早出臺的法案，也是最根本的法案基石，它對貸方向消費者提供的資訊披露的內容、格式、語言都作出了嚴格明確的規定，其目的在於使信貸產品的成本和條款對於消費者來說，不僅真實可靠，而且還具有統一性，從而使消費者能夠方便的選擇自己需要的產品。”
“在tila的基礎上，1971年開始實施的《公平信用報告法》（fcra）對信用報告機構徵集信用資訊，和使用者使用信用資訊的行為進行了規範，防止了信用報告機構和使用者超出適用範圍濫用信用報告的行為。”
“1974年，國會透過了《平等信貸機會法案》，該法案中明令禁止在審批信貸過程中由於種族、性別、國別、婚姻狀況等等因素產生的歧視。”
“此外，1977年頒佈的《社群再投資法案》（cra）也使銀行房產信貸業務，不能避開那些經濟不發達的貧困地區。”
“而今年，1978年新頒佈的《公平催收行為法》（fdcpa）則是用於規範貸方或者催收機構與借貸方之間的關係。”
“至此，整體上的消費信貸法律體系基本完成。”
“根據咱們銀行的法務們分析，在未來的最少10年裡，以上的這些法案基本都不會再次修訂或者補充了。”
“還有，1938年成立的聯邦國民抵押貸款協會（房利美fnma），它的主要功能就是從市場募集低成本的資金，來收購附有聯邦住宅管理局（fha）和保險的住房抵押貸款，這一舉措促進了住房抵押貸款二級市場的初步發展，也構成了mbs市場最初的原始形態。”
“在1970年開始，聯邦住宅貸款抵押公司（房地美），開始了收購傳統住房抵押貸款合約，併發行了類mbs的參與憑證（participant certificate）。”
“這個類mbs的參與憑證，被房地美賦予了fnma相同的權利。”
“而大衛曾經對劉易斯提出的rmbs，就是mbs的一個金融衍生變種產品。”
“所以，我們的研究員在這個rmbs的基礎上，又提出了一個新的衍生產品專案，cmbs！”
“我們簡單的來說，mbs是包含了rmbs和cmbs的。”
“它們的基礎資產分別是，rmbs：居民住房按揭貸款合約；cmbs：商業地產按揭貸款合約。”
“這兩個合約，作為mbs專案的基礎，我們可以按照其每一個貸款合約的信用風險評估等級，將它們共同匯成一個資產池，然後以該資產池所產生的現金流為基礎，發行有著低風險、穩定收益的mbs證券。”
“普通居民住房貸款，所產生的現金流，包括本息償還款、提前償還貸款等，每個月由負責收取現金流的服務機構在扣除相關費用後，按比例分配給購
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