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和對趨勢的判斷，去戰勝市場獲得更多收益。”
“相比前者，他們的投資方式顯然會消耗更多的費用和時間成本，其最後獲得的收益也很難能夠令人滿意。”
“華爾街和倫敦金融城裡面，只有最頂尖的5％左右的主動投資者，能夠戰勝市場獲得超額收益！”
“這些極少數的贏家，賺的都是誰的錢呢？”
大衛放下手裡的杯子，走到小黑板旁邊，笑道：“顯然不是被動投資者的錢，而是他們在主動投資者之間的戰爭中，獲得的戰利品。”
“所以，近幾年人們在談及投資的時候，大多會說自己根本沒有賺到錢，反而是賠了不少。”
大衛從小黑板旁邊拿起粉筆，一邊說，一邊寫。
“接下來我要講的內容，大家可能會覺得有些粗淺～”
“但大家可能都忘記了，越是最基礎的知識，越會讓人忽略它的重要性！”
“比如～投資界的三大難題！”
“買什麼？買多少？以及什麼時候買？！”
“大部分投資者的投資邏輯，都是圍繞這三個問題的答案一點點展開的～”
“我今天要講的主要內容，也是在對它進行了一些研究後，階段性總結出的個人成果，現在特意拿出來與大家分享一下～”
“它，就是週期（cycle）。”
“週期這個詞兒，其實距離我們的日常生活中並不遠～”
“在數學、物理、生物、氣象等學科的研究中，都有各自不同的週期性現象出現。。”
“比如：物理研究學者會提到的週期性，是指運動物體經過一定時間後，又重複回到原來的位置，瞬時速度也重複回到原來的大小和方向。”
“做勻速圓周運動的物體運動一週所用的時間，叫做週期！”
“生物學家會對動植物的生長週期，進行長達幾十年甚至是幾代人的密切觀察和研究。。”
“在這裡，讓我們先思考一下，投資為什麼要研究週期呢？”
“每個投資者心中都有一個幻想，那就是要超越市場平均水平，獲得超額回報～”
“可如果你想賺的跟市場一樣多，其實非常容易買點兒我們公司的基金產品就能實現了～”
“但你想要跑贏市場，哪怕只有1%都是非常困難的事情，只有我們知道的比別人更多，預測才能比別人做的更好，我們才有可能賺到更多的錢。”
“很多投資者都喜歡分析宏觀資料，猜一下明年的Gdp會增長多少，通脹又會怎麼變化。。”
“雖然這些資料很重要，但只有極少數人可以精準預測，普通人就算花再多時間研究，也跟閉上眼睛瞎猜沒多大區別，而且資料表明宏觀投資者們的業績也都很一般。”
“所以我今後會盡量少做宏觀經濟預測，把時間花在更有效率的市場研究上面。”
“具體來說呢就是三大塊！”
“一是基本面資訊，包括行業、公司和證券的基礎資料，這些都是市場的公開資訊，只要我們肯花時間就能比別人知道的更多。”
“二是市場面，我們要訓練自己遵守交易紀律，用合理的價格進行交易，既不能追漲投資買的太貴，也不能太心急，價格都得漲到位，就急著賣。”
“最後就是組合面，我們要透過調整投資組合來應對不同的市場環境。”
“推崇格雷厄姆價值投資者的人們，都會特別關心基本面和市場面”
“他們會花很多時間在市場上尋找那些價格和價值不匹配的股票，買入被低估的資產。”
“我認為，這種價值投資的方法確實非常正確。”
“但是如果投資者能在這個基礎上，根據經
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