第九百零六章 叢與簇（一）

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期模式顯得十分可靠，也讓我們能看清楚它的波動的時間、市場、力量和速度等細節，以及促成這些細節其背後的重要原因。”

“因此，我總結了週期的三大規律！”

“一、任何事件的發展都不會是一條直線，而是一條起伏的曲線。”

“金融市場週期大漲之後必有大跌，大跌之後必有大漲。”

“但普通投資人通常只會看到它的波動，卻無法想清楚其中存在的英國關係。。”

“二、歷史不會重演過去的細節，只會重複相似的過程！”

‘“如果，我們現在回顧大蕭條時期的經濟波動曲線，總能在其中找到某些非常相似的細節。。”

“但這些細節背後的起因，以及它們存在的偶然性、必然性和隨機性，卻次次不同。。”

“所以我對於週期的大趨勢或大方向可以進行一些預測，但我無法準確界定它的波動深度和波動時間。。”

“三、週期會圍繞著無數均衡點組成的基本趨勢線上下波動，市場的發展方向不是在極端就是在走向極端。。”

大衛講到這裡，看向導師巴特萊教授，從他眼神中看到了一絲讚許之後，感覺更加放鬆的小道。

“我曾在報紙上看到過一則報道，它說在過去無數年的時間裡，大自然的生物迴圈週期非常有規律。。”

“而有人參與的經濟活動、企業活動、投資活動的週期，卻非常不規律，且很容易走向極端。”

“因為大多數人都只會考慮到自身的利益得失，當獲得部分收益後，還會想著更加貪婪的佔有更多。。”

“所以我認為，要研究週期就必須先研究人、瞭解人性，分析影響人們在作出某個重要決定時的重要因素等等。。”

大衛單手扶著幻燈片，重新換了一張自己準備好的“圖示”，眼神平靜、表情認真的說道。

“除了剛才我說的週期三大規律，我為了能夠更加系統的研究週期，把它分成了三類九種～”

“第一類週期，基本面週期！”

“它包括經濟週期、政府調節週期和企業盈利週期。”

“第二類週期，心理週期。”

“它包括金融投資者的中百情緒週期，風險態度週期和心理均衡週期。”

“第三類週期，市場週期。”

“它包括了股市、信貸市場、不良債權市場、房地產市場和大宗商品期貨市場等。”

“所以為了方便，我就講將他們同意歸入了市場週期。”

“首先，讓我們先來看第一類週期，基本面週期。”

“關於經濟週期和政府調節週期，我之前已經講過了，現在主要講一下企業盈利週期。”

“從理論上講，一個國家所有企業的產出之和，就是一個國家的國民生產總值。”

“對於一家企業來說，產出=投入x生產率。”

“我在經過檢視一系列國內經濟資料之後發現，國內企業盈利曲線的波動幅度，要比國民生產總值搞出二、三倍，甚至更多。。”

“其中的主要原因，是國內企業在制定發展經營的決策中，都或多或少的使用了兩種槓桿，經濟槓桿和財務槓桿。”

“比如，企業廠房裝置等固定資產形成的固定成本，在總經成本中的佔比越大，形成的經營槓桿就會越高。。”

“企業負債融資的規模在總成本中的佔比越大，形成的財務槓桿就越高。。”

“經營槓桿和財務槓桿，導致了企業銷售收入的變化幅度，也會被放大成企業盈利曲線波動的幅度增大。。”

“所以如何才能控制好經營槓桿和財務槓桿之間的平衡，讓企業在經濟局勢進入緩慢下行的階段仍